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能带着员工搞钱,才当得起“元宇宙山东首富”丨Living SP

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发表于 2021-10-10 16:26:23 | 显示全部楼层 | 阅读模式
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Living SP:商业明星的伟大、隐秘与渺小

山东首富和元宇宙的故事,要从苹果开始讲。


文丨张楠来源丨投中网

依我看,姜滨可以改个称号了,更时髦一点:元宇宙山东首富。

那位问了,姜滨是谁?

拿财富当指标看,姜滨是中国顶级商业精英,2020年的《福布斯》中国富豪榜,歌尔股份董事长姜滨及其家族以32亿美元身家,问鼎山东首富,随着今年股价大涨,2021年《福布斯》全球富豪榜中公布其身家涨至62亿美元,一年时间财富近乎翻倍。

但山东首富和元宇宙的故事,要从苹果开始讲。

今年9月15日,苹果公司按照每年的惯例,召开了秋季新品大会,被冠以“低价”产品的iPhone13香则香矣,但A股果链股票的股价,却没有受到苹果新品刺激而上涨,如蓝色科技、立讯精密等果链龙头,甚至还在此后接近或创下了今年股价的新低。

不过,同属果链龙头股的歌尔股份,走势却傲视同门,自3月25之后,悄然走出了一波翻倍行情,股价从3月25日最低的25元,到9月8日摸高至52.25元,涨幅高达109%。

究其原因,与今年开始爆火的元宇宙概念密不可分。2013年,歌尔股份董事长姜滨就签下了索尼PlayStation VR眼镜的代工与部分研发业务,2015年投资孵化的小鸟看看(Pico),到今天占据全球高端VR设备70%以上代工份额,是最大的国内可穿戴VR设备代工商。

歌尔股份从硬件代工切入,也算拿到了通往未来元宇宙世界的一张船票,但作为VR设备代工商,歌尔还看不出有构建生态,变革移动智能设备潮水方向的机会。但如果换个视角,观看其掌舵人姜滨的几次重要动向,竟能意外得到一个知识改变未来、技术改变企业、格局拉高上限、眼光拉升股价的范本式教程。

姜滨自创立歌尔以来,完全符合投资人眼中的完美创业者形象,名校毕业、不甘平庸有野心、资本嗅觉好、销售与技术能力拔尖……这种形象应该是稀缺并可复制的;然而在当前国内社会环境下,公众更需要和喜爱的是以宏大叙事为背景,在特定意识形态下构想的英雄式人物。

当姜滨因数次违规减持,甚至边回购边减持自家股票,因而受到监管部门的问询和处罚时,一位成功的商业精英,在公众眼中的形象就坍塌为贪得无厌的资本家,从雪球、东方财富股吧中,股民对姜滨的抨击可见一斑。

歌尔股份上市13年,上涨超60倍的股价来看,减持似乎并没有太大影响公司的发展,且姜滨除收获山东首富的宝座,以及几十亿元减持带来的现金外,推行的5期员工持股计划,也让不少员工切实地“喝到了汤”。

作为当前国内社会环境下的顶级商业精英,姜滨或许将成为一种符号,在共同富裕的宏大背景下,如何更好地平衡创始人、企业和员工三方的共同利益?看起来,元宇宙山东首富正在给出一个新解法。

最可能到手的元宇宙船票

我们先理一理姜滨和元宇宙的关系。姜滨做什么的?做VR的。不过,VR不代表元宇宙,元宇宙也不单是VR。

要达到《雪崩》或是《头号玩家》绿洲中,全世界都沉浸于虚拟世界的状态,不光设备端要解决目前仍存的眩晕、延迟、算力等感知交互等问题,内容端的AI技术、图像引擎以及脑机连接等“超前”技术,都需要重大技术突破。

VR设备目前仍然处于销量爬坡阶段,元宇宙也还只是概念,相关的硬件体验和应用场景距离理想状态还有很大差距。不过,Oculus 新品Quest2 VR头显推出仅数月,销量就超过历代产品总和的消息,让全球虚拟现实从业者看到风来的希望,最近XR相关领域的投融资消息也是层出不穷。

说姜滨拥有一个“VR帝国”不算言过其实,只不过相较于消费者所熟知的Pico、Google glass、Oculus等产品,歌尔的生意更多是To B的,给C端品牌做代工。

据姜滨介绍,歌尔股份从2012年就开始布局VR/AR行业,目前已占据全球中高端虚拟现实头显70%以上市场份额,半年报显示,截至2021年6月,其VR相关营收占比,已由2020年上半年的23%增长至37%,智能声学整机(TWS耳机等)业务占比降至约41%。可以说如果VR设备销量持续攀升,乃至元宇宙世界到来,歌尔股份必定是最大的受益者之一。

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来源:华安证券

通常情况下,这里应该称赞姜滨落子精准、目光如炬,但实际上歌尔股份能取得如今在VR行业的地位,并不像杉杉股份郑永刚从服装转型锂电池材料、陆正耀开面馆或者王传福造电动车一般,因为具备超前眼光或紧追风口或家国情怀,直接转型到一个与此前完全不相关的领域。

如果用一个词形容姜滨带领歌尔股份,从话筒到TWS耳机再到VR的过程,应该是“步步为营”。

这也是制造业类似互联网创业的一个特点,掌握一个领域的关键技术,就如同把住了相关领域的流量入口一般,不仅具备一定的进入壁垒,而且可以持续打通相关产业的路径。

1965年,姜滨出生在山东威海,在那个缺少娱乐活动的年代,姜滨最大的爱好便是读书。1983年,姜滨考入北京航空航天大学电子信息工程学院,当时国内市场环境风云变化,姜滨两耳不闻窗外事,4年间读了不下400本书。很难说读书对一个处于社会转折期间的大学生,有什么具体的塑造作用,不过正如被80年代大学生奉为圭臬的、存在主义哲学家萨特所说,我们对过去无能为力,但可以改变未来。

姜滨正是知识改变命运的典型。

1987年毕业后,姜滨被分配到专业对口的潍坊无线电八厂,任生产话筒的车间技术员,从高校中学来的知识,结合车间学到的技术,1996年姜滨下海,与朋友创立了一家生产话筒的小厂,不过姜滨并不满足与仅有薄利的现状,2001年他决定单飞,与妻子胡双美成立潍坊怡力达,也就是歌尔股份的前身。

姜滨信奉技术,歌尔也受益于此,他舍得花大价钱购置设备,采取名为“修桥”实为借鉴整合的模仿式创新,与国内电声专业前十名的高校合作搞科研,产品也得到了苹果、松下、三星、惠普、联想等国内外大客户的认可。

歌尔在声学领域积累了不少关键技术,从最早的驻极体电容麦克(ECM),后来涉足手机微型扬声器/受话器领域,输入声学这块算是让姜滨玩明白了,后面自然就是输出声学,从普通耳机到蓝牙耳机,再到高保真立体声耳机、蓝牙耳机和TWS耳机造了个遍,现在歌尔营收中的41%,依然是由声学贡献的。

2009年,电视的3D技术开始流行,由于在声学领域积累了不少大客户,以歌尔的技术实力,生产3D眼睛自然不在话下,最多的一年曾出货2000万副,由此歌尔正式涉足光学领域。姜滨认为,未来所有的LOT产品,本质就是解决声音、视频、信息流的交互问题,从2014年开始,可穿戴的VR设备开始进入C端市场。

2015年,歌尔副总裁周宏伟创立小鸟看看,姜滨的弟弟姜龙任董事长。投中网此前曾在《字节花了90多亿,让VR行业再次“跳动”》中分析,国内VR投资热从2015年开始,随着2016年底VR妖股暴风的倒下骤降至寒冬。歌尔的存在,是Pico“过冬”的关键,2018年以来,Pico已经推出了两代小怪兽和三代NEO一体机,几乎一年迭代一次产品,这在当时的国内VR行业,几乎是不可想象的奢侈。

这次姜滨决定出售经营多年,即使行业寒冬也仍未放弃的Pico,多半也是为“大客户战略”让路的无奈之举,为的就是能拿到通往元宇宙世界最确定的那张船票。国信证券认为,VR/AR 作为人类对接元宇宙的入口级终端,歌尔在相关领域深耕已久,全面掌握了VR/AR 生产所需的系统集成、工业设计、传感器、光学设计、EE设计、大规模量产等核心能力,当时歌尔股份成为XR设备行业的台积电也不是没有可能,而做三星或华为,显然难度大了不止一个级别,这也是姜滨现实的一面。

通过按部就班、步步为营式的发展,从一家生产话筒的小厂,到全球VR代工厂,姜滨用知识和技术改变了自己和歌尔的命运。今年年上半年,受益VR业务较快增长,歌尔实现营业收入302.88亿元,同比增长94.49%,其中VR相关营收上涨达210.83%;仍挣扎在苹果产业链的立讯精密,上半年营业收入同比增长为32.08%,当年的“果链双雄”,对比之下掌舵人格局与眼光高下立判。

姜滨的花式减持与歌尔去家族化

歌尔股份上市以来股价上涨超过60倍,特别是今年的消费电子低迷的状态下,股价表现依旧亮眼,姜滨也由此坐稳了山东首富的位子,不过要说起姜滨在资本市场的口碑,那真是一言难尽。

关于姜滨最大的争议,就是各种花样百出的减持。歌尔股份上市之初,姜滨家族实际持有比例超过85%,到了今天,根据半年报数据,姜滨家族合计仅持有34.43%的歌尔股份,也就是说上市仅13年,姜滨家族便将手中的一多半股票换成了现金。

因为减持,姜滨还曾多次收到监管部门的处罚和问询。2012年5月至2017年10月期间,姜滨及一致行动人姜龙,合计减持比例达到8.748%,未及时进行披露并停止买卖股票,而受到山东证监局出具警示函的监管措施。

更具槽点的减持,来自2019年末。当时歌尔股份一天内发布数十份公告,其中一份内容是实控人和高管减持,另一份则是公司计划增持股份的公告。一边减持一边回购,这等“左右互搏”的操作,放眼整个A股也就寥寥数次,而姜滨还真就这么干了,果不其然,三天后深交所火速下发关注函要求解释。

《长江商报》曾统计,自2012年以来,通过二级市场减持、员工持股计划转让、发行可转换债券等手段,姜滨家族累计套现超过70亿元。这其中,通过二级市场减持金额约26.53亿元;通过歌尔集团发行的两次可转债转股,变相套现32亿元,两次转让股票用于员工持股计划,套现16.32亿元。

作为旁观者打破头也想不明白,明明手里还有此前减持的大把现金,却依然打这种注定会引起关注的擦边球,姜滨到底是图啥?除了现金带来的“安全感”以外,如果从企业经营的角度,我的看法是如下两条:

一,通过减持实现歌尔股份的“去家族化”,变为更为公众的公司,将弟弟姜龙推向前台,自己则隐于幕后;

二,扩大员工持股计划,提升歌尔的凝聚力和战斗力。

先说“去家族化”。姜滨创业初期,中国风险投资行业尚处萌芽阶段,歌尔并未进行大规模股权融资,仅在IPO前引入鸿坤地产旗下亿润投资等少数机构。作为儒风盛行山东企业,家族关系盘根错节,且传统观念下,企业股份要掌握在自己手里才踏实,姜滨若要保证控制力的前提下去家族化,减持给二级市场是最好的选择。

即将独立上市的歌尔微电子,便没有母公司这样的桎梏。歌尔微电子成立于2017年,姜龙任董事长,2019年完成21.5亿元战略融资,投资方包括中信建投资本、中金资本、基石资本、建银国际、荣成城投、招商资本、巨峰科创等机构。也不止歌尔,如灶具企业苏泊尔,创始人苏氏家族也在上市后完成了去家族化。

姜龙比姜滨小9岁,本科清华硕士人大,妥妥的学霸,2004年海外博士毕业后加入歌尔,分管市场和销售,2014年起任歌尔股份副董事长和总裁。姜龙年富力强,有姜滨缺少的海外市场经验和全球化视角,歌尔能拿下苹果、谷歌、微软、亚马逊等国际客户,姜龙是关键,目前海外收入已占歌尔股份营收90%以上。此外,姜龙在歌尔股份的持股也很说明问题,通过哥哥姜滨的无偿转让,姜龙在2013年、2019年、2021年分别持有4.41%、3.16%、5.77%,姜龙数次减持歌尔股票,份额不降反升。

截至今年9月,歌尔已完成或正在施行的员工持股计划已有5期,其中有2期来自姜滨的股份转让,其余3期来自公司回购的股票,涉及总人数近7000人。2020年年报显示,歌尔共有员工约87000人,也就是说除基层的生产人员外,近1/3的高管、业务骨干,技术骨干持有歌尔股票。据自媒体银柿财经统计,今年1月1日至9月8日,在A股施行期权激励的128个项目中,剔除少于平均人数的样本后,歌尔股份以人均激励金额188.81万元,排在第一位。

员工持股的效果也非常明显,自2015年实施第一期家园计划以来,营收从136亿元增长至2020年的577.4亿元,扣非净利润从12.12亿元,增长至27.59亿元。以歌尔的股价看,持股员工也收获颇丰。

通常情况下实控人的减持行为,直接涉及股东的利益,于是我们看到在雪球、东财股吧上对姜滨花式减持的批评,财经媒体对此也多有分析抨击,因此如果只以合法合规为前提,标准显然太过宽松,如果将减持视为猛虎,势必会伤害企业家的积极性,毕竟强如马化腾、刘炽平,也曾多次在低位减持腾讯。

企业家天然的享有和控制企业的一切资源,在对企业完全控制的状态下,甚至只需要对自己负责,尤其在2010年至2018年间,受创业热潮的影响,公众对成功的企业家已有神话的倾向,否则马老师也不能说出那句“996是福报”。然而当繁华散尽,经济增速回落,公众以往寄托于强大本体的精神寄托,骤然转变为共同富裕的宏大叙事,二者相同的一点是,都是基于想象的价值。

饭还是要一口口吃,路还是要一步步走,历史唯物主义告诉我们,历史是由人民群众创造出来的,但这几十年改革开放的企业发展史也显示出,精英企业家亦不可或缺,如任正非之于华为、董明珠之于格力、马云之于阿里巴巴、李经纬之于健力宝等。在共同富裕的大背景下,二者更是并非割裂对立,而是共生共赢。

如任正非般,在创业之初就将股份无偿转让出来,实现华为几十万人全员持股似的壮举,注定只是在特定时代下的特殊产物。未来即使共同富裕也不是平均主义,像姜滨这样做企业也算构建出了一种标准:将经营企业的眼光放长远同时,再现实一点,自己多搞点钱不算啥,关键是让大家也多搞一点。

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